2011年已过半，分析半年来的中国经济整体表现，除了恼人的通胀压力一再折磨央行本已异常敏感的神经之外，宏观经济政策十分关心的有效经济增长和充分就业，显然不那么令人满意。来自制造业核心地带——广东和浙江的调研结果显示，部分中小企业经营困难状况甚至较2008年金融危机时还严重。针对宏观紧缩政策可能带来的滞胀效应，已有专家警告，从微观层面来看，随着产品供应链的断裂，失业人数的增加将难以避免。

  假如把中国经济放在全球大背景下观察，我们完全可以在担忧之余还可保持几分欣慰。毕竟中国经济基本面在全球主要经济体当中是最好的。但细数2008年金融危机发生以来中国经济的复苏与增长路径，还是有不少值得检讨之处。记得笔者曾就此担忧过，这场危机的复杂性远远超过以往任何一次，而经济复苏绝不是靠一两个经济事件就能带动的，也不能仅仅盯住几个经济数据过分解读。国人尽管可以热望中国经济能在政府主导的一揽子刺激计划中率先从衰退泥淖中上岸，但如若忽视了制约经济持续健康发展的约束条件，过分看重依靠简单的粗放式投资和天量信贷营造的表面繁荣景象，则由此做出的关于中国经济是否复苏以及复苏之后的增长前景的判断，未免短视。

  一如前述，通胀只是经济表象之一。在抑制通胀已成当前首要任务的宏观经济背景下，央行慎用最具市场效应的价格工具，而频繁动用数量工具，看起来尽管有点不够专业，其实一个特别重要的约束条件，是央行往往需要为整体经济政策的后果买单。现在回过头来检视一揽子经济刺激计划两年多来的得失，积极效应自不待言，但从经济政策背后的经济学含义来看，应急性色彩着实较为浓厚；而美、欧由于金融业受伤较深导致复苏之路尽管道阻且长，但其通过修复金融业的融资功能进而提升内生性复苏能力的路径，其在复苏的可持续以及减少负面影响方面现在看来更值得中国借鉴。从某种意义上说，中国经济刺激计划是以牺牲经济转型时机为代价的，总体而言是内含经济波动乃至反复的次优政策选择。